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2025年6月30日，*ST紫天（维权）（300280）的股价停留在8.74元，其总市值已缩减至14.16亿元。这家一度凭借“互联网广告”与“云服务”双管齐下的上市公司，目前正面临三重退市风险，已被深交所暂停交易，成为A股市场首个“规范类退市”的潜在案例。从虚报收入、抗拒监管到管理层成员失联，紫天科技的衰落之路由此显现。
一、两次立案：从“遮遮掩掩”到“公然对抗”
2024年10月28日，紫天科技因违反信息披露规定和干扰执法活动，遭到证监会正式调查。监管机构披露的情况令人震惊，揭露了公司通过伪造短信发送服务、夸大互联网广告费代充值业务等手段，在2022年虚报了7.78亿元的营收（占同期总营收的44.59%），而在2023年上半年报中，又虚报了2.07亿元的营收（占比14.56%）。更为严重的是，公司高层管理团队采取了一系列对抗措施，包括拒绝接听电话、不回复短信、隐瞒办公地点等手段来规避监管，即便是在听证过程中，他们依然坚决拒绝提供2021至2023年度的财务账目和证明材料。
紫天科技并非首次触及监管的底线。2023年，公司因未能及时公布控股股东3310万股股份被冻结的情况，遭到了福建证监局的50万元罚款。进入2024年4月，公司聘请的审计机构——北京亚泰国际会计师事务所，竟然主动撤回了已经寄出的审计底稿，这一举动使得监管检查陷入了僵局。这种从“被动信息披露滞后”到“主动对抗监管”的转变，彻底揭开了公司遮掩问题的面纱。
2025年5月7日，紫天科技因未公开2024年度的定期报告，再次遭到证监会的调查。此刻，该公司正深陷于一个恶性循环中——既未聘请年度审计会计师，办公地点空无一人，公司官网无法正常访问，甚至证券事务代表的联系途径也处于停止服务状态。
二、三重退市：首例“规范类退市”即将诞生
依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，紫天科技遭遇了三项退市风险因素的共同触发。
规范退市处理：由于财务会计报表中存在不实记录，该公司在2025年2月14日接到整改要求，然而到了6月30日，仍未提交经过审计的修正报告。依照相关规定
重大违法退市情形：在2022至2023年间，公司连续两年进行财务造假，导致收入虚增数额巨大，此举可能违反了“重大违法强制退市”的相关规定。然而，这种风险或许会被规范类退市的先行措施所抵消。
若2024年的年报在2025年4月30日之前未被公开，那么将导致退市；然而，若到了9月初年报仍未公布，这一退市机制将被激活。尽管如此，市场普遍预测，紫天科技恐怕无法等到这一时日的到来。
三、经营不断恶化：从业绩暴雷到高管失联
紫天科技的财务造假现象背后，揭示了其经营状况的严重恶化。在2023年，公司净亏损额高达12.1亿元，这主要是由于商誉和应收账款的大额减值。尽管到了2024年三季度，公司的营收有所回升，达到了11.8亿元，但其净利润却仅有826万元，销售毛利率也下降至3.96%，这一系列数据表明，公司主营业务盈利能力已经基本丧失。
更为严重的是，公司的管理机制完全失去了效能。自2024年董事会完成换届以来，新任的董事长宋庆与总经理李琳因干预执法而遭受了80万元的罚款，并被禁止进入市场长达十年。在2024年的年报公布前夕，公司秘书漆夏宇突然宣布离职。深圳证券交易所对此多次进行询问，以了解高管变动对公司可能产生的影响，然而紫天科技却始终未能提供令人满意的解释。亚泰国际审计机构因协助造假行为，遭受了100万元的罚款处罚；同时，签字会计师田梦珺也被禁止进入相关行业长达六年。
紫天科技的云服务业务实际上已经名存实亡。在2023年上半年的财务报告中，公司虚报了2.07亿元的云服务收入，而这些收入实际上是在项目尚未动工、未通过验收、也未收到款项的情况下提前计入的。这种情况使得紫天科技与“空壳上市公司”的称号越来越近。
资本市场不容许存在任何“法外之地”。紫天科技从虚报收入20.07亿元到市值大幅缩水超过80%，从被誉为“高科技公司”到面临退市倒计时，其坠落轨迹再次昭示，那些企图通过恶意财务造假、挑战监管权威来蒙混过关的企业，终将遭受市场的强烈谴责。
