在当下资本市场，RWA与IP经济概念那可谓是火热至极！元隆雅图（002878.SZ）就像被这股热浪狠狠掀了起来，股价一路狂飙。短短11天就斩获8板，20余日累计涨幅将近9成，一下子成了资本市场里众人瞩目的焦点！但是，这辉煌背后可藏着不少问题，它真有这么好吗？这不禁让人揪心琢磨！
股价冲天破云
最近这一段时间，在RWA（真实世界资产代币化）还有那IP经济这双重概念刺激下，元隆雅图那股价好似坐了火箭一般。瞧瞧那K线图，一路向上涨个不停，连连涨停！这走势可把股民的眼睛都看直了，让人觉得这公司真是潜力无限，说不定能带来巨大的财富。不过看着这股价疯涨，也有人心中犯嘀咕：这是真的实力体现，还是虚假的繁荣
业绩由盛转衰
回溯以前，2022年可是元隆雅图盈利的巅峰时刻，归母净利润达到1.67亿元。那时的他们多风光，感觉前程似锦！谁能料到，此后业绩便一路走下坡路。到了2024年，更是出现巨额亏损——1.84亿元，这巨大的落差太让人意外了。本想着公司会越做越好，没成想竟然成了这番模样，太让人失望了。
增收却不增利
从2020年到2024年，公司的营收是从19.90亿元增长到了27.90亿元，规模是在不断地扩大。然而怪异的是，利润不但没增加，反而下降了。这说明在成本控制还有业务盈利效率方面，公司有着很大的问题。这就好比一个人大腿变粗了、体格变大了，可力气却小了，这病得赶紧治
过度依赖赛会
2022年借着冬奥会“冰墩墩”爆火的东风，元隆雅图特许纪念品收入高达11.35亿元，占当年营收的34.5%。可到了2024年，因为赛会业务参与减少还有收入周期错配等原因昆明市官渡五中，特许纪念品业务只实现5550万元收入，业绩一下遭遇“滑铁卢”。这就反映出公司的业务过度依赖赛会，万一没有大型赛会，以后可怎么办
IP运营乏力
在IP业务上，元隆雅图手握环球影业、NBA等知名IP，看起来相当有优势。可是他们那IP促销服务业务毛利率仅14.49%，再看看泡泡玛特66.8%的毛利率，差距实在太大了。这明显体现出元隆雅图在IP运营方面缺乏核心竞争力还有定价权，在激烈的市场竞争里很难占到便宜
短期盈利存忧
虽然说2025年一季度，元隆雅图实现了盈利，归母净利润有2476.76万元。不过和同比比起来可还是下降了13.74%。并且这一季度业绩回暖主要靠着哈尔滨亚冬会，热炒的RWA还有和泡泡玛特合作业务对业绩贡献非常有限。长期过度依赖大型赛事，元隆雅图业绩增长持续可咋办
元隆雅图的情况真的是让人捏把汗！看着现在疯涨的股价，再想想这差劲的业绩，真让人满心担忧。这里就问大家一句：在这种局面下，元隆雅图还值得我们去投资吗？
