2025年下半年，纯苯及苯乙烯行业将呈现出一定的市场态势。纯苯市场保持宽松，下半年将有数套新装置投入生产，国内检修期已结束，国内供应充足。同时，日韩及东南亚地区的纯苯市场也呈现宽松状态，亚太地区的货源正寻求出口至国内市场以消化库存，预计进口量将维持在45至50万吨的高位。下游市场，己内酰胺及苯胺生产恢复困难，苯酚和己二酸增长动力不足，非苯乙烯类下游需求增长空间有限，纯苯库存持续小幅增加，阶段性库存消化压力较大。苯乙烯市场基本面利好因素不多。家电终端内外需求提前释放，下半年需求支撑力减弱，三S行业利润下降，可能降低生产负荷，从而降低对苯乙烯的消化能力。今年纯苯的需求量主要取决于苯乙烯，苯乙烯在产业链中的影响力有所增强，同时整个行业的库存水平偏低，在库存补充之前永川行政服务中心，常常会出现逼空现象。预计下半年苯乙烯与纯苯之间的价格差距可能会在某个阶段内小幅下降，但总体上预计将维持在中高水平，这将刺激苯乙烯的开工率，并可能导致额外的供应量增加。总体来看，进口量高企、非苯乙烯需求不旺以及库存充裕，导致纯苯价格难以回升，而提升对苯乙烯的需求有助于增强其在产业链中的话语权。预计下半年苯乙烯与纯苯之间的价差将维持在中等至高水平，苯乙烯供应充足且库存持续增加，纯苯和苯乙烯的库存也可能同步上升。不确定性主要来源于原油市场，长期来看，原油基本面呈下降趋势，油化产业链的中下游企业正在减少库存，这给上游市场带来了压力。近期地缘政治紧张局势加剧，加之OPEC+的产量增幅未达预期，导致油价攀升。若地缘冲突持续升级，市场预期可能发生逆转，进而可能引发补货行为。这将导致上游库存向下游转移，并可能使苯乙烯与纯苯之间的价差进一步缩小。在策略上，鉴于原油价格下跌的可能性较大，可以考虑在苯乙烯价格反弹时做空，同时等待时机扩大苯乙烯与纯苯之间的价差。需要注意的是，风险因素包括原油价格的波动、国内外装置的意外变动以及宏观政策的调整。
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