近期，一段视频在社交平台上迅速走红——画面中，某地街道集市上，摊贩们如同售卖蔬菜一般，摆出了名为“LABUBU”的商品，并宣称这些商品均为“纯手工”制作。
与此同时，那位因工作台上摆满了潮流玩具而小有名气的基金经理，上半年的业绩报告已经公布。他所负责的基金产品，由于大量持有泡泡玛特股份，上半年的资产净值增长接近28%。
“LABUBU”之所以备受关注，背后却也有人保持着冷静的思考。一些基金经理对于盗版的“LABUBU”进行了评论，他们认为，在创新消费展现出强劲势头之后，或许会面临逻辑上的“断裂”：这种以自我愉悦为核心的消费理念，是否能够持续支撑某些，甚至某一特定的新兴消费产品和服务？
“LABUBU”花式“走红”
“LABUBU”是泡泡玛特公司旗下知名IP“THE MONSTERS”精灵天团中的一员，该角色由香港著名设计师龙家升倾力打造。
近期，网络上一段视频揭示了：在某地的一条街道集市中，众多人如同售卖蔬菜一般，摆摊叫卖“LABUBU”。
法制日报报道称，该视频所展示的市场坐落于河北省衡水市枣强县的大营镇。此地以皮毛产业闻名，目前似乎也加入了盗版“LABUBU”的生产行列。在街道上，每家店铺都声称拥有工厂或家庭作坊，能够生产“LABUBU”。小号产品的售价仅为7至8元，而大号产品也只在80至120元之间，价格仅仅是正品产品的十分之一。
报道显示，目前，当地已对此展开调查处理，违规商品均已下架。
实际上，在“LABUBU”这一热潮期间，类似盗版和跟风的现象屡见不鲜。先前，一些商家将“LABUBU”的形象印在蛋糕和甜品上，进行销售并从中获利，这引发了关于是否构成侵权的广泛讨论。
“LABUBU”在投资圈也已火爆多时。
在此之前，鹏华基金公司中一位名叫谢添元的年轻基金经理，因其位于社交媒体上的办公桌照片而广受关注，桌上摆满了各式各样的流行玩具和收藏品。
谢添元不仅是潮玩爱好者，同时也是潮玩企业的股东。根据相关数据，他现在负责一个名为鹏华优选回报混合的基金产品。在一季度的报告里，泡泡玛特成为了鹏华优选回报混合在季度末的最大持股，其占比达到了基金总资产净值的10.48%。
最近，该潮流玩具基金经理的半年业绩报告已经公布。据Wind信息，到6月30日为止，鹏华优选回报混合A和C类份额在上半年净值增长分别达到了27.55%和27.29%。
众多基金产品同样重仓了泡泡玛特。以一季度末为例，恒越匠心优选一年持有策略下的首要重仓股便是泡泡玛特，其持仓在基金资产净值中占比高达10.79%。进入上半年
新消费热潮的冷思考
新消费无疑是今年上半年市场一道耀眼的风景线。泡泡玛特之外，老牌的黄金股在今年同样呈现出令人瞩目的涨幅。然而，在这股新消费的热潮中，我们也不应缺乏冷静的思考。
近期，不少基金行业的专家将之前提到的“LABUBU”盗版事件的相关资讯分享给了《中国证券报》的记者。一位私募基金的管理人指出，从细节中可以看出问题的严重性，这或许预示着新兴消费领域正出现一些裂痕。
该基金经理指出，新消费领域的崛起背后，实际上反映了追求自我满足的消费理念，这一理念与社会经济的进步以及消费者需求的变化趋势相契合。然而，这种自我满足的消费模式与某些商品或服务之间存在着紧密的联系，或许会面临一定的挑战。这种挑战是创新消费领域投资过程中必须加以重视的风险因素。
该基金经理提出疑问：“悦己消费是否会被‘平替’产品所影响？”他认为，对于某些特定产品的悦己消费，可能会受到“平替”产品甚至侵权产品的冲击。回顾过去，奶茶新消费热潮就曾出现过类似问题。那么，这种情况是否会在其他新消费领域再次发生？如果真的如此，对于新一轮消费热潮中的投资来说，或许会面临一定的冲击。
此外，这位基金经理指出，维持消费者持续购买的热情并非易事。“新消费的魅力源于其持续的变革，然而，新消费领域的投资风险亦源于此：消费者的忠诚度难以维系，他们的偏好亦复杂多变。”
对于新消费热潮，基金机构有多元化的声音。
刘歆钰，汇百川基金公募投资部的联席总经理，指出：随着年轻群体逐渐成为消费市场的主力，宠物、盲盒等新兴消费形式正成为市场的一大亮点。
星石投资的副总经理兼基金经理方磊指出，从短期视角分析，新消费领域的头部企业业绩增长已在数据上得到证实；市场对于这一领域的业绩预期持续提升，进而推动新消费板块的个股行情呈现出显著亮点。然而，这一现象也引发了资金对于新消费领域头部企业的交易过度集中，同时，主题热度也从一线企业扩展至三四线企业。观察头部企业的估值情况，目前市场似乎正以公司短期业绩增长为依据来决定其长期价值，导致部分新消费类股票的估值可能已经超过了中长期平均水平。这暗示着，从更长远的角度审视，这些新消费股票面临估值波动的风险；一旦业绩未能达到预期，先前过度的资金交易活动可能会引发新消费股票价格的显著回调。
国联沪港深大消费主题基金的管理者梁勤之指出，当前新消费领域的整体估值位于中等偏高的水平，尽管尚未触及2020至2021年所创下的极高估值，但与其它行业赛道相比，依然显得偏高。新消费领域因其高速增长的预期而吸引了众多资金的关注，这也使得市场对其估值给予了额外的提升。
永赢新兴消费智选基金的经理蒋卫华分析，尽管上半年新消费领域的企业股票表现突出，但行业龙头企业的股价上涨主要基于业绩提升，整体估值水平依旧处于合理区间，预计下半年优秀的新消费企业仍将为投资者带来可观的收益。
