华尔街的顶尖投资银行频繁讨论“金发姑娘”的市场走势，而与此同时，黄金的吸引力似乎正逐渐减弱。
追风交易台传来消息，继高盛发布报告之后，花旗也在最新研究中指出，目前的市场走势正体现出“金发姑娘”式的特点——投资者风险偏好逐渐增强，股市、信贷以及科技领域展现出强劲势头，而债券市场则相对显得较为稳健。该行分析认为，在这种“金发姑娘”式的市场氛围中，黄金往往表现不佳，而科技股和成长股则成为主要的受益群体。
“金发姑娘”这一概念代表着一种理想的宏观经济状况，其特征是经济增长适中且通货膨胀率较为温和。
花旗警告：黄金在“金发姑娘”中失去光芒
花旗分析指出，“金发姑娘”这一通胀受控的环境导致黄金避险功能减弱，其表现亦不尽如人意。与此同时，经济增长的背景可能促使实际收益率和期限溢价上升，从而提高持有黄金的成本。再者，历史数据显示，在“金发姑娘”时期，黄金的风险与回报比率（即夏普比率）明显转为负值。
市场面临的一个严重挑战是头寸管理，黄金已经成为资产配置者的普遍选择，被视为“共识多头”的交易对象。根据花旗集团的数据，尽管持仓有所下降，但资产配置者对贵金属的共识交易依然存在。CFTC管理的资金在3年Z值分析中表明，黄金的位置超过了平均水平，而白银在覆盖范围内表现最为出色。
花旗发出警示，指出在普遍看好贵金属的当前市场氛围中，黄金等传统避险资产可能面临更大的脆弱性。鉴于此，花旗的商品策略团队已经降低了黄金的评级，并认为“市场供需的差距即将达到顶峰，增长的风险正在逐渐减弱”。
相较之下，科技类和成长型股票预计将持续获益。根据花旗的统计，在当前这种理想化的市场状况下，科技及通讯服务行业表现尤为突出，反观消费必需品、公共事业以及医疗保健等防御性领域，则呈现出较为疲软的表现。
报告显示，股票中的某些因子回报呈现出类似金发姑娘的故事特征，其中成长与动量因子表现优于价值与低贝塔因子。在外汇套利以及商品量化策略领域，也倾向于在类似金发姑娘的条件下展现出优异的表现。
然而，报告中指出，目前的市场状况并非完全是“金发姑娘”的理想状态，而是更接近于“正常”状态：经济增长率略微超过了长期趋势
AI生产率革命推动结构性转变
花旗的研究表明，人工智能技术有望成为推动生产率显著增长的关键力量，同时这一增长不会导致通货膨胀的加剧。根据报告，历史上那些类似于金发姑娘时期的阶段，如20世纪80年代中叶和90年代末的互联网热潮，通常都伴随着生产力的显著提高。
花旗全球经济研究团队通过模型分析发现，若人工智能技术能够实现常规任务的自动化，这将有可能提升单位工人的生产效率，并降低跨行业的运营成本，进而为产出的增长提供有力支撑。报告还提到，在所谓的“金发姑娘时期”，往往伴随着更高的实际收益率、股票价值的提升以及财政状况的改善。
依据花旗提供的数据，标普500指数目前位于金发姑娘估值水平的第75百分位，尽管如此，这一位置依然属于较高区间。实际上，其收益率不及中位数水平，而期限溢价同样偏低，这些迹象暗示着未来可能会有更多的收益率曲线出现陡峭化的趋势。
尽管对长期发展持积极态度，花旗仍对投资者提出警示，需警惕短期内可能出现的周期性风险。该报告强调，美国就业市场的低迷以及关税政策的不确定性是必须谨慎对待的问题。花旗的美国经济研究团队预测，由于劳动力市场的疲软，美联储有可能从9月份开始实施降息政策。根据花旗的预测，美国国内生产总值（GDP）增速在第三季度将下降至0.2%，同比而言，而在第四季度则有望提升至1.1%。
高盛同步看好“金发姑娘”前景
高盛也在最新研报中强调“金发姑娘”行情的卷土重来。
高盛分析指出，美联储的鸽派预期愈发明显，地缘政治风险有所缓解，且贸易谈判亦取得积极进展，这三重因素合力营造了一种理想的宏观经济环境——经济既不过热，通胀也不高。当前，市场对于宽松预期的正面影响更为关注，这进而促进了风险偏好的上升。
高盛在周一发布的分析报告中提到，当前市场状况呈现出明显的正面转变，这一积极趋势主要源于以下三个核心因素：
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