有色金属板块近期涨幅领先市场，各类金属亦相继“起舞”。
贵金属如黄金、白银、铂金等价格节节攀升，而“铜博士”也迎来了其行情的爆发。在本周，国际铜价成功冲破近三个月的最高点，伦敦金属交易所（LME）的铜期货价格更是达到了每吨超过10000美元，刷新了三个月以来的最高纪录。
在二级市场领域，由于商品铜价的大幅上涨推动，有色金属板块连续数周的表现均领先于整个市场。
业内机构指出，伦敦铜价再次接近年度最高点，主要原因是交易商们不断将铜材运往美国，意图在特朗普政府提高关税的最后截止日期前完成囤积。尽管本周铜价从高点有所回落，但支撑铜价的基本面因素依然存在。伴随着全球经济复苏的步伐加快，有色金属的需求预计将保持稳定增长态势。
短期催化与宏观周期因素
驱动有色“起舞”
数据显示，有色金属指数在过去一个月的涨幅达到了8.74%，这一涨幅在31个申万行业指数中排名第二。
业内机构普遍认为，有色金属板块近期迎来上涨，这一现象背后既有短期因素的刺激，也受到了宏观经济周期性因素的助力。华夏基金分析指出，此次上涨的直接动因是铜价的大幅上涨。在本周，伦敦金属交易所的铜库存量下降至9万吨，创下了自2023年8月以来的22个月新低，这一库存减少导致了铜价的逼仓式上涨，并成功突破了三个月以来的最高点。
去年3月份，铜价曾突破此重要点位，彼时，市场普遍担忧特朗普政府可能对铜的进口实施类似于对钢铝的关税政策。
华夏基金指出，铜价上涨受到关税、库存、供给周期等多种因素的干扰，“我们可以用几个关键词来概括当前铜市场的状况：美元弱势、供应不足、需求旺盛、价格偏高”。具体到“供应不足”这一现象，其背后有两个主要原因：一是过去数年间，矿产资源能源供应紧张；二是近期美国实施的关税政策导致了库存的紧张状况。
3月5日，特朗普在国会演讲中提及对铜实施关税，该税率高达25%。为了缓解额外关税带来的压力，美国相关厂商纷纷提前储备、囤积铜料。这一行为使得全球铜库存大量流向美国，进而导致美国之外地区的铜现货供应紧张。
中信保诚中证800有色指数（LOF）的基金经理黄稚指出，在短期内，多个板块受到了众多事件的推动。随着近期美联储降息的预期逐渐升温，再加上市场对逼仓的担忧，铜和铝的价格呈现出上涨趋势。在钴的领域，刚果金将钴出口禁令延长了三个月，这一举措可能会使刚果金对钴的控量提价成为一种长期现象，从而有望提升钴价的中枢水平。
博时基金权益投资一部副总监许少波指出，近期有色金属价格显著上涨，特别是稀土磁性材料领域表现尤为突出，这主要得益于出口合规交易启动后的抢出口策略。同时，今年以来，黄金价格以及铜、铝等基本金属品种同样表现不俗，主要受到美元贬值和区域冲突等因素的影响。
有色金属有望迎来底部反转
对于即将到来的板块走势，众多机构普遍预测，整个有色金属领域将有望实现底部反弹。
华夏基金认为，此前对有色金属行业产生抑制作用的两大宏观因素已发生根本转变。在国内，2024年政策的主旋律变为着重于“稳定增长”，新增政策的力度显著增强，对国内经济复苏的预期也随之增强。而在国际层面，美联储启动了新一轮的降息周期，美元走弱的趋势已经确立，这将显著改善相关行业的资本投入和融资成本。
许少波对行情的持续性持乐观态度，他坚信有色金属行业有望保持增长势头，尤其是贵金属中的黄金。在下半年
国泰基金分析认为，整体而言，有色金属行业目前正经历供需失衡、盈利能力恢复以及流动性宽松预期共同推动的时期。具体来看，在短期内，由于美联储降息的预期不断升温，市场基本面紧张的状况持续，这为铜价提供了支撑；而在中长期，美联储的降息将使得我国货币政策的空间得以拓展，再加上特朗普政府可能实施的宽松财政政策引发的通胀回升，这些因素都将推动铜价的核心区间上移，同时新能源需求的增强也将促使供需差距进一步扩大。
沪地一位基金经理指出，有色金属的优势主要体现在供应方面遭遇了显著的刚性限制，同时得到了新兴需求这一长期故事的支撑。鉴于此，尽管当前经济承受着巨大压力，铜价自年初至今的最大涨幅已超过15%，铝价的最大涨幅亦超过了6%。若经济数据出现改善迹象，在供需两端的共同推动下，其价格将展现出极大的上涨潜力。
黄金、铜、铝、新材料值得关注
在细分领域方面，黄金、铜、铝等传统金属，以及新材料领域，均存在一些值得关注的投资机遇。
许少波透露，他对于下半年的有色板块投资前景持乐观态度，具体看好黄金以及基本金属中的铜和铝等品种。他主要关注的因素包括美联储的利率调整步伐，以及美国关税政策的不确定性。
黄稚指出，目前他对黄金板块持较为乐观态度，而其他子板块则因全球宏观经济的不确定性而面临需求下降的挑战。
黄金具有多重价值，首先，它具备公认的避险功能，尤其在全球经济前景不甚明朗、地缘政治冲突充满不确定性之时，这一特性尤为突出。其次，从长期视角来看，美元信用的减弱使得黄金在各国央行资产配置中的重要性日益上升，这可能会持续吸引配置性买盘，进而推动金价上涨。最后，黄金还拥有估值层面的价值。目前，我国A股市场的黄金板块估值依然处于较低的历史水平，伴随着金价的持续攀升，黄金类股票的价格波动性有望逐渐显现。
黄稚指出，工业金属在短期内基本面保持稳定，其行情主要受经济预期及宏观情绪所影响。进入下半年，得益于国内货币和财政政策的加强，一系列政策措施预计将对房地产市场的稳定产生正面效应，从而有望增强工业金属在传统应用领域的需求预期。
除了对传统有色金属以及黄金的投资领域保持关注，一些基金经理开始将目光投向了高成长性的新材料细分市场。汇安基金的管理人杨坤河指出，伴随着科技的持续发展和产业结构的升级，稀土、钨、锑、铋等稀有金属的战略地位正变得越来越重要。
杨坤河指出，与此同时，诸如石墨烯、碳纤维、粉末合金等新型材料正逐渐拓宽它们的应用范围。这些高性能材料在航空航天、新能源、电子信息等行业中展现出巨大的应用潜力。
