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6月30日，港股市场中的黄金珠宝行业领军企业黄金（06181.HK）的股价显著上涨，日内最高点达到1032港元/股，收盘价为1008港元/股，当日涨幅达到了14.94%，公司市值亦随之攀升至1741亿港元。从年初至今，该公司的股价累计涨幅已高达321.53%，这一涨幅远超过了同期恒生指数的20%。
上半年，黄金板块整体呈现强劲势头。据wind数据披露，截至稿件发布时，实盘黄金价格已达到3288.18美元/盎司，全年累计上涨25.31%；而COMEX黄金期货价格则为3295.4美元/盎司，全年涨幅为24.79%。
A股与港股的黄金珠宝板块股票普遍迎来大幅上涨。在港股领域，诸如老铺黄金、英皇钟表珠宝、龙资源以及大唐黄金等，其年内股价涨幅均突破了100%；而在A股市场，潮宏基、莱绅通灵的股价实现了翻倍增长，曼卡龙、西部黄金、赤峰黄金等股票的涨幅也超过了50%。
此外，周六福、周生生等12家珠宝品牌在上半年期间，其足金金饰的平均价格每克上涨幅度达到了近190元。
下半年，黄金市场是否将延续“疯牛”行情，抑或陷入高位震荡？紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶在接受时代周报记者采访时指出，我们对于2025年下半年黄金价格的走势保持乐观态度。预计下半年，宏观经济环境有望从上半年的波动和不确定性中逐步过渡到相对稳定和健康的发展阶段。关税冲击的高峰已逐渐消退，贸易紧张态势得到一定程度的缓解，市场焦点开始转向美国经济的根本状况。在这样的情况下，黄金的投机特性有所降低，而其作为避险工具以及价值储存的功能和价值愈发受到重视。投资者应当更加重视从长期投资的角度持有黄金，以此来应对可能出现的经济风险和不确定性。
黄金“狂飙”，上半年板块个股集体爆发
2025年上半年，黄金市场上演了一场“史诗级”行情。
截至6月30日的报道显示，现货黄金的价格为3288.18美元每盎司，当天的涨幅达到了0.45%，而在上半年的整体涨幅则是25.31%，具体来看，第一季度上涨了19.01%，第二季度上涨了5.30%。
COMEX黄金期货价格达到3295.4美元每盎司，当天的涨幅为0.25%，而在上半年的整体涨幅则是24.79%，具体来看，第一季度上涨了19.55%，第二季度上涨了4.59%。
回望上半年的市场走势，国贸期货分析认为，自特朗普政府于1月份上台以来，其关税措施迅速实施并不断加强，美元的信用风险显著上升，美元指数急剧下跌达10%，进而促使金价从年初的2600美元/盎司迅猛攀升至4月份的3500美元/盎司，创下历史最高纪录。直至四月末，特朗普对关税的态度有所软化，美元的信用风险得到缓解，市场的避险情绪逐渐减弱，金价从高点开始下降，随后在3100至3500美元每盎司的区间内出现了高位的宽幅波动。
在二级市场领域，根据Wind的统计，今年上半年，香港和内地股市中的黄金珠宝板块股票普遍呈现上涨趋势。具体来看
在A股市场，截至6月30日的收盘数据表明，22只黄金珠宝类股票在上半年内的平均股价上涨达到了38.25%。具体来看，潮宏基的股价上涨了155.48%，莱绅通灵的股价上涨了106.15%，而曼卡龙、西部黄金、赤峰黄金以及萃华珠宝等公司的股价涨幅均超过了50%。尽管中国黄金、周大生、老凤祥以及豫园股份在上半年股价出现了一定程度的下滑，但具体跌幅各不相同，分别为1.21%、4.98%、8.33%以及10.75%。
上半年，各家珠宝商足金金饰价格也实现了不同程度的上涨。
据时代周报记者核算，截至6月30日，周大福、周大生、周六福、六福珠宝、谢瑞麟、金至尊、潮宏基等品牌的足金金饰售价均为每克989元，较年初每克上涨了190元；而老凤祥每克售价为987元，比年初每克上涨了188元；周生生每克售价为985元，较年初每克上涨了186元；老庙黄金每克售价为984元，较年初每克上涨了181元；菜百首饰每克售价为982元，较年初每克上涨了203元；中国黄金每克售价为969元，较年初每克上涨了188元。在上半年期间，12家珠宝零售商销售的足金饰品，其每克的价格平均上涨了大约189.67元。
多空厮杀，下半年黄金怎么走？
尽管业内普遍认为黄金市场将迎来长期牛市，然而，当金价达到历史新高时，投资者对于中短期，尤其是下半年的金价走势，却产生了显著的分歧。
中银期货发出积极看涨信号，预测下半年现货黄金价格区间将提升至2960至3660美元每盎司，这表明当前金价尚有约12%的上涨潜力。其核心论点包含：美元弱势格局未变，贸易摩擦和地缘政治紧张局势持续加剧，全球经济的不确定性以及美国国债膨胀风险叠加，这些多重因素共同增强了黄金作为避险资产的吸引力，使其在市场波动中持续获得风险收益。
国贸期货持有一种较为全面的分析视角，在认可金价中长期上涨走势的同时，特别指出三个值得关注的中短期博弈关键点：首先，美国经济在面临关税政策和税收改革措施的不确定性影响下，对金价的波动节奏产生作用；其次，尽管美联储降息预期为贵金属提供了支撑，但实际降息的时间点较晚且幅度有限，这可能会限制金价短期内上涨的空间；再者，美元指数在下半年可能难以持续单边下跌，甚至可能面临阶段性反弹的风险，这将对黄金价格的上涨形成一定的阶段性压制。
中信建投的研报强调，不能轻视看空的声音。该报告提到，基于对下半年贸易局势改善和复苏交易的预期，黄金短期内虽然存在一定的利好因素，但并不显著。此外，若全球股市表现强劲、俄乌冲突有所缓解等情形发生，投资者风险偏好可能会上升，这可能导致金价在历史高位出现较大幅度的回落。
在下半年，针对黄金投资领域，中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院的常务副院长袁帅向时代周报的记者透露，对于风险承受力相对较弱的投资者来说，可以适当配置一些黄金ETF产品；这些ETF产品使得投资者能够便捷地参与黄金市场的投资，并从中分享黄金价格上涨所带来的收益。而对于那些具备一定投资经验和风险承受能力的投资者，则可以考虑投资于黄金矿业股票。在黄金价格攀升的形势下，众多优秀的黄金矿业公司业绩预期将有所增长，其股价亦有可能实现上涨。然而，投资者在投资黄金矿业股票时，必须留意企业的资源储量、开采成本以及生产效率等多个关键因素。
刘诗瑶提出，投资者需留意美国的经济数据、美联储的货币政策动向以及全球的地缘政治状况，因为这些因素对黄金价格有着显著的影响。此外，投资者还需对市场情绪的波动保持警觉，以规避因情绪波动导致的短期价格波动风险。在投资过程中，应避免盲目跟风，保持冷静和理性的投资态度。
