今年上半年地方政府发债加速。
依据财政部和中国债券网提供的信息，截至目前，我国今年上半年的地方政府债券发行总额达到了约5.5万亿元，这一数字较去年同期增长了大约57%。
中央财经大学温来成教授向第一财经透露，今年地方政府的债券发行速度显著提升，这一现象反映出在国内外环境复杂多变的情况下，地方政府正加速通过发行债券来筹集资金，并将这些资金投入到重大项目建设中，以此有效促进经济的持续稳定增长。
地方政府债券根据其用途可分为两类：新增债券和再融资债券。新增债券指的是新发行的债券，其资金主要用于投资于基础设施等重大工程以及民生项目等。而再融资债券则主要用于支付到期债务的本金，或用于替换现有的隐性债务，这实际上是一种“借新还旧”的操作。
依据财政部和中国债券网提供的信息，今年上半年，地方所发行的政府债券总额接近5.5万亿元，其中新增债券的发行量约为2.6万亿元，这一数字较去年同期增长了43%。此外，再融资债券的发行量大约为2.9万亿元，同比增长幅度达到了约73%。
观察今年上半年的情况，不难发现，超过一半的地方政府债券资金主要用于“借新还旧”，即用以偿还之前的债务。
温来成指出，今年上半年再融资债券的发行速度之所以加快，主要基于两个因素：首先，今年有2万亿元资金专门用于置换存量隐性债务，其中的再融资债券大多在上半年度完成发行，这有助于地方有效缓解隐性债务风险，拉长偿还期限，减轻利息压力；其次，目前到期的多数地方政府债券本金，大约有九成是通过发行新的再融资债券来偿还的，这有助于减轻地方在当期的偿债压力。
尽管今年上半年，地方政府发行债券的资金中超过一半被用于偿还旧债，这样的做法并未直接产生新的增量效应，然而，它却有效地缓解了地方财政收支的紧张状况，进而使得地方政府能够有更多的财政资金和精力投入到促进发展和保障民生的事业中去。
根据财政部的数据，今年头五个月，地方公共预算的一般支出达到了97161亿元，这一数字较去年同期增长了3.4%，确保了社保、就业以及教育等与民众生活密切相关的领域资金得到了充分保障。同时，地方政府性基金预算的支出为31132亿元，同比增长了14.9%。
今年上半年，我国发行的2.6万亿元新增债券中，专项债券的发行量约为2.2万亿元，较去年同期增长了45%。在这一年里，国务院采用“负面清单”模式，对新增专项债券的资金用途进行了大幅放宽。其中，相当数量的资金被用于化解存量隐性债务以及解决拖欠企业账款的问题，而剩余的资金则被投入到各个项目中。
依据企业预警通提供的数据，目前新增的专项债资金中，大约有28%被用于市政及产业园区的基础设施建设，约19%分配给了交通相关项目，大约11%用于土地储备，农林水利项目则占据了5%，而医疗卫生领域的项目则接近5%。
为了确保房地产市场的稳定发展，今年政府批准将专项债券资金用于土地储备项目，地方政府对此投入的力度显著增强。
就各个省份而言，依据企业预警通的数据，江苏省在今年的上半年债发行量高居全国之冠，达到了大约5500亿元；山东、广东和四川三地的债发行量也都超过了3000亿元，依次位列第二、第三和第四位；湖北、北京、浙江、安徽以及河北的债发行量也都超过了2000亿元；而湖南的债发行量则接近2000亿元。
总体而言，相较于去年全年，今年上半年江苏省、山东省以及广东省在发债规模上仍旧占据前三的位置。这三个地区经济繁荣，新增债券的规模相对较大。特别是江苏和山东，它们利用较大额度的再融资债券来置换隐性债务，这进一步提升了它们的发债总额，使其排名靠前。
自今年起，地方政府的债券发行周期不断延长，同时，其利率水平也在持续下降。
依据财政部提供的信息，在今年前五个月，地方政府的债券发行平均期限达到了16.4年，这一数字较2024年全年的14.4年增加了两年。同时，今年1至5月地方政府债券的平均发行利率为1.95%，这一比率显著低于去年全年的2.29%，从而有助于减少地方融资的成本。
当前，我国地方政府债务风险整体处于安全可控状态，债务总额严格保持在规定的限额范围内。据财政部公布的数据，截止到2025年5月底，全国地方政府债务总额达到了512475亿元，这一数额依然处于设定的限额（579874.3亿元）之下。
近期，财政部明确表示将尽快发行并运用超长期特别国债、专项债券等金融工具
财政部已公布的三季度超长期特别国债发行方案中，部分超长期特别国债已先行发行。在接受第一财经采访时，多位财税领域的专家表示，三季度地方政府的专项债券发行也将加速，旨在尽快完成实物工作量，确保投资稳定、防范风险、维护经济稳定。此举也为四季度财政增量的政策出台提供了空间。
财政部先前明确指出，将依据形势的演变灵活制定新增储备政策，致力于保持就业、企业运营、市场秩序和公众预期的稳定，全力维护经济运行和社会稳定的根本基础。
