近期，QDII产品的竞争压力明显减轻，之前一些暂停申购的产品开始重新开放申购，甚至部分产品放宽了大规模申购的限制。据第一财经初步核算，在过去的短短一个月内，已有至少25只产品恢复了申购服务或对大额申购的限制进行了调整。这一变化背后，反映出新一轮QDII额度正集中投放市场。
自今年起，QDII产品整体业绩斐然，超过九成的权益类产品自年初至今的累计收益为正，更有10款产品的年内收益率突破50%，盈利效果十分明显。特别是那些主要投资于港股的QDII产品，其表现尤为抢眼，反观主要投资于美股的QDII产品，则普遍面临压力。
下半年，QDII投资策略应如何制定？多数受访者表示，港股市场或许会维持震荡上升的趋势，以科技、创新药物以及高股息收益资产作为主要投资方向；相比之下，美股由于美联储的货币政策、地缘政治风险等因素，其波动性可能增强，因此需要谨慎进行投资布局。这种“东方市场上升，西方市场下降”的差异化走势可能还会持续。
QDII产品“限购松绑”潮起
近期，众多QDII基金产品逐步放宽了直销及代销渠道的申购权限。根据第一财经的初步数据，截至7月3日，与上个月同期相比，已有至少18款原本停止申购的QDII基金重新开放申购，同时，还有7款曾暂停大额申购的基金直接恢复了申购业务。
为了迎合基金投资者的投资需求，华安基金发布通知，宣布华安纳斯达克100ETF自7月3日起恢复基金申购服务。值得注意的是，该产品在今年3月份曾暂停此项业务。与此情形相呼应，国泰标普500ETF同样在3月份停止了申购服务，而它也在6月25日重新开放了申购通道。
此外，一些产品通过逐步提升额度的方式实现了限制的放宽。以工商银行在印度市场的人民币产品为例，该产品在今年的1月份暂停了申购和定期定额投资业务，直到6月10日才恢复运营。紧接着，该产品四次放宽了单日大额申购的额度限制，其人民币份额的限额从6月10日的100元增加到了7月1日的5万元，而美元份额的限制金额也从15美元提升到了7500美元。
QDII产品重启申购及大规模申购的背后，实质上是新一轮QDII额度正式实施。“这种额度的放宽，是对投资者配置需求的直接回应。”一位来自中大型基金公司的人士表示，一旦新额度到位，拥有充足资源的基金公司将迅速采取行动，例如，可能会优先放宽对热门市场投资的基金申购限制，或者将新增额度分配给规模较小或新成立的基金。
国家外汇管理局最新公布的数据显示，至6月底，合格境内机构投资者（QDII）的投资额度审批情况中，共有191家金融机构获得了总计1708.69亿美元的投资额度，较之前增加了30.8亿美元。特别值得关注的是，上一次QDII额度的大规模批准发生在去年的5月。
证券类机构的额度增加最多，达到了21.2亿美元，这与之前的分布情况相仿；银行类和保险类机构此次分别新增了6.6亿美元和3亿美元的QDII额度；然而，信托类机构此次并未有新增额度的出现。截至目前，这四类机构累计获得的批准额度分别是942.9亿美元、282.4亿美元、393.23亿美元和90.16亿美元。
根据第一财经的数据，本次共有82家机构提升了QDII的额度，其中大部分机构的额度介于1000万美元到5000万美元之间。特别值得一提的是，财通资管和睿远基金这两家机构在此次获批中是首次获得QDII额度，且它们的额度均为0.5亿美元。
在众多金融机构中，本次收获颇丰的基金企业数量攀升至44家，这一数字超过了前次的32家。除了睿远基金之外，易方达基金、广发基金等共计16家基金企业成功获得了0.5亿美元的新增资金；南方基金、华夏基金等另外8家企业新增资金为0.4亿美元；而招商基金等19家企业则分别获得了从0.1亿美元到0.3亿美元不等的不同额度。
至6月底，共有55家基金公司获得了QDII投资额度，合计达到了781.1亿美元。在这之中，有6家机构的QDII额度累计获得批准，总额超过30亿美元。这6家机构的批准额度总计为329.6亿美元，这一数额占据了总额的四成以上。
易方达基金、华夏基金、南方基金这三家公司的额度位居前列，其额度均超过了60亿美元，具体为77.8亿美元、67.7亿美元和60.2亿美元；相对而言，嘉实基金、广发基金以及博时基金的额度则介于37.7亿美元到43.8亿美元之间。
港股成业绩引擎 美股承压
近期，海外投资热度攀升，投资者对相关资产配置的需求日益旺盛，资金流入规模显著扩大。据中国证监会公布的数据，截至5月底，全市场QDII基金的总规模已上升至6542.78亿元，与去年年底相比，增长了约430亿元。
产品规模的扩大实际上反映了市场的需求。华南地区一家基金公司的相关人员在接受第一财经采访时指出，QDII产品长期存在额度短缺与市场需求旺盛的矛盾。投资者之所以对这类产品有较高的需求，主要是基于它们过往的业绩表现。
自今年起，QDII产品整体业绩表现良好。以国际（QDII）基金中的股票类和混合类产品为例，根据Wind的数据，截至7月2日，在总共270只QDII产品（仅包括首发基金）中，超过九成的产品自年初至今实现了正收益，其中有10只产品的年度回报率超过了50%。
一季报持仓分析显示，业绩领先的产品多数投资了港股。其中，汇添富香港优势精选A的涨幅最为显著，今年以来的涨幅高达86.48%，该产品对港股的投资占比也是86.48%。此外，广发中证香港创新药ETF和华泰柏瑞恒生创新药ETF等产品在同一时间段内的回报率超过了58%，而它们持有的港股仓位更是超过了97%。
港股作为QDII产品第二轮的“业绩密码”备受关注。记者观察到，在盈利效应的驱动下，这已成为新品布局的核心趋势。据Wind数据披露，截至7月2日，今年已发行了8款QDII产品，其中大部分的投资领域集中在港股，特别是医疗、科技和消费领域。
与此同时，一批新加入的投资者纷纷涌入市场。比如，西部利得基金和永赢基金在今年都成功获得了其首只QDII产品的批准。特别地，西部利得推出的恒生科技指数（QDII）产品将从7月9日开始发行，而永赢基金的恒生消费指数型发起式证券投资基金（QDII）也已于5月获得了相应的许可。
然而，QDII的整体表现并非全面上涨，区域间的差异十分明显。那些主要投资于美国股市的QDII产品普遍表现不佳。在年内业绩呈现负数的23只产品中，将近一半的产品其美国股市的持仓比例超过了九成。例如，嘉实标普生物科技精选行业ETF和易方达标普生物科技人民币A这两只产品的年内跌幅都超过了8%，它们在美国市场的持仓比例分别达到了99.48%和94.28%。
“东升西降”趋势有望持续
当前，QDII基金的整体表现明显显现出“东方上升、西方下降”的趋势，这种状况缘何产生？在下半年，这一趋势是否会持续？针对这些问题，众多接受采访的专家认为，港股市场可能波动中上升，依然存在诸多投资机遇；与此同时，美股的未来走向尚存在众多变数，其走势节奏难以准确预测，因此还需持续关注关税的动态。
QDII基金作为实现资产全球配置和降低单一市场风险的关键手段，其上半年表现呈现较大差异。在进行投资决策时，我们需保持警惕，关注高估值以及美元利率政策变动可能对基金产品带来的影响。金鹰基金FOF投资与金融工程部总经理李凯如是说。
李凯在向第一财经阐述时指出，美联储的政策走向是关键因素，美股可能会持续震荡，但波动幅度可能会增大。他提到，当前海外的不确定性主要源于美联储降息的步伐、地缘政治冲突的加剧（例如中东和亚太地区的冲突）所导致的大宗商品价格波动的风险。在下半年，对于QDII产品的配置将会更加谨慎，重点将放在结构性投资机会的挖掘上，同时也会考虑到汇率波动的相关因素。
沪上某QDII基金经理在接受采访时表示，他预测下半年股市的走势将维持东升西落的态势。他认为，这种格局的形成主要是由于美股面临较大的调整压力，而其他国家的股市相对而言表现更佳。原因在于，美国下半年的经济衰退风险依然存在，美联储降息的预期已经显现，加之流动性的推动，新兴市场国家的估值提升逻辑较为顺畅。
谈及港股市场，招商基金的研究人员向第一财经透露，预计港股在下半年将呈现结构性的波动上升态势，其核心因素包括政策的扶持、资金的流入、估值的回升以及产业的推动，然而，必须对可能的外部干扰风险保持警觉。在资金配置上，倾向于投资科技、金融、消费领域以及高股息的资产
该人士指出，外资投资策略可能发生转变，转向被动型配置。这主要是因为受到地缘政治因素的影响，外资主动投资研究团队的数量有所减少，他们更多地通过指数基金来被动配置港股投资。特别是，他们对于稀缺性资产（例如恒生科技股和创新药物）的关注度较高。此外，考虑到美联储在下半年可能降低利率的预期，全球流动性的改善可能会吸引外资回流。
中欧港股通精选基金经理付倍佳持有相似看法，她向第一财经透露，预计港股市场全年可能呈现震荡上升的趋势，流动性改善将早于盈利，上半年应关注波动率资产估值提升的机遇，下半年则应逐步转向关注顺周期盈利改善的机遇。从宏观角度来看，全球主要经济体中、美、欧实施财政和货币政策的双重宽松，这一情景发生的可能性较高，美元长期走弱，对资产价格，尤其是新兴市场资产，保持乐观态度是合理的。
上半年，港股市场展现出强劲的走势，这得益于政策的支持、技术的革新以及资金的协同效应。富国基金旗下的港股通互联网ETF基金经理田希蒙在接受第一财经采访时指出，尽管某些板块在上涨后其估值已回归至历史平均水平，但港股市场整体依旧处于一种“资金充沛、优质资产稀缺”的结构性繁荣状态。
田希蒙分析指出，在下半年，港股市场的投资机遇将集中在政策扶持、技术革新以及资金配置倾向上，科技板块、创新药物以及高股息类资产可能构成主要投资线索。以科技行业为例，人工智能技术的商业化进程加快以及资本投入的扩大，有望使互联网巨头实现超出预期的盈利，再加上政策对自主创新的鼓励，港股通在互联网等领域的估值有望得到提升。
