7月4日，由金种子酒100%控股的白酒销售企业阜阳金种子酒业销售有限公司发布了一则通告，宣布经过公司内部研究决定，将暂时停止向特定区域发送馥合香产品。自即日起至7月31日，金种子酒业将暂停向皖南馥合香大区、皖北馥合香大区、合肥市区以及合肥周边的三个县份发货。
金种子酒的馥合香系列是其当前中高端产品的主力，据媒体报道，该系列部分区域已暂停发货，此举旨在加强价格管理。
在短短两天之前，何秀侠，这位来自华润的资深人士，已经决定卸任总经理之位。根据金种子酒于7月2日发布的公告，何秀侠因工作上的变动，正式提出了辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会成员、提名委员会成员以及总经理一职的申请。辞职之后，何秀侠将不再在公司及其子公司中担任任何职位。在公司尚未任命新的总经理期间，将由副总经理刘辅弼暂时代理总经理的职责。
公告透露，何秀侠原定的任期届满日期定于2025年11月21日，但她现在将比预定时间提前五个月离职。根据媒体报道，何秀侠将被调回华润啤酒的总部战略部门，并担任副总监的职务，主要负责啤酒品牌赋能等相关业务。
金种子酒在遭遇停货和总经理离职的困境中，依然深陷亏损的泥潭。自2022年华润接管以来，直至2024年，该公司的亏损额分别为1.87亿元、2206.96万元以及2.58亿元。金种子酒何时能够摆脱亏损的阴影呢？
01
“改革”三年，仍在亏损
2022年2月，金种子酒发布了一则公告，指出其控股股东金种子集团的单个股东——阜阳投资发展集团有限公司，意图引进新的战略合作伙伴。该股东计划将手中持有的金种子集团49%的股权，转让给华润战略投资有限公司。到了同年6月，这一股权转让事宜已经顺利完成工商登记的变更手续。
经过一个月的过渡期，华润集团的管理团队正式进驻金种子酒业，原任总经理张向阳宣布离职，随后华润系的何秀侠女士被任命为新的总经理，同时，金昊先生被委以财务总监的重任，而何武勇先生则担任了副总经理的职位。
据相关资料显示，何秀侠于2000年11月至2022年6月间，在华润雪花啤酒旗下各单位担任要职，历任安徽区域公司营销中心总经理，晋陕区域公司党委书记兼总经理，以及河南区域公司总经理等关键岗位，积累了深厚的啤酒行业营销与管理实战经验。
何秀侠上任后
在市场营销领域，我们确立了“事业部+大区+销售部”的组织架构，并实施了竞争激励机制；明确了以“金种子馥合香”为核心，辅以“种子品牌”和“醉三秋品牌”的双翼策略；依托华润的渠道优势，我们正积极研究啤酒与白酒渠道的融合模式，并加速对优质大商和商家的开发与引进；同时，我们正迅速推进安徽及周边四省一市的渠道布局；此外，我们还对产品价格进行了梳理，以重塑价格体系。
在2023年，金种子酒对以往的产品类别进行了更细致的划分，将“中高档酒”与“普通白酒”分别升级为“高端酒”、“中端酒”以及“低端酒”。
尽管对公司的组织结构进行了优化、对产品系列进行了整理，并且依托华润的销售网络来拓展市场，金种子酒的业绩提升并不显著。
在华润接手之前，金种子酒已经陷入亏损困境。以2021年数据来看，金种子酒实现收入12.11亿元，较上年同期增长了16.7%；然而，归属于上市公司股东的净利润却为负值，达到了-1.66亿元。
得益于华润的支持，金种子酒的业绩依旧未能扭转亏损局面。在2022年至2024年期间，该公司的收入分别是11.86亿元、14.69亿元以及9.25亿元，其增长率分别为下降2.11%、上升23.92%以及下降37.04%；而归属于上市公司股东的净利润则分别为-1.87亿元、-2206.96万元以及-2.58亿元。
2025年第一季度，金种子酒的表现不尽如人意——其收入降至2.96亿元，较去年同期下降了29.41%；归属于上市公司股东的净利润更是亏损3892.77万元，同比大幅减少了320.62%。
02
高端化不利，本土市场下滑
2025年5月，在年度业绩说明会上，金种子酒透露了公司当前面临的主要挑战：企业规模尚未达到盈亏平衡点，产品线布局不够优化，进而影响了毛利率；同时，区域品牌形象较为薄弱，而中高档产品中的馥合香系列正在积极推广。公司计划集中资源发展馥合香产品，以期改善品牌形象，并最终实现产品结构的优化升级。
金种子酒的财务报告揭示，其高端产品线（单价超过500元/瓶）主要包括馥合香16和馥合香20系列；中端产品线（单价在100元至500元之间）则以馥合香7、馥合香9和柔和大师系列为主打；而低端产品线（单价不超过100元/瓶）则涵盖了柔和系列、祥和系列以及颍州佳酿系列。其中，馥合香系列已成为金种子酒在中高端市场布局中的核心产品。
2023年，金种子酒在高端酒领域的收入达到了5344.74万元，其毛利率高达76.36%；中端酒收入为2.3亿元，毛利率为59.21%；而低端酒收入则高达6.99亿元，毛利率为43.32%。值得注意的是，低端酒的收入占据了酒类总收入的约七成，这一比例也使得金种子酒的整体酒类毛利率仅为48.85%。
2024年，金种子酒在高端酒领域的收入为5084.41万元，较上年同期下降了4.87%，毛利率也相应下降至57.78%；中端酒收入为1.98亿元，同比下降了14.01%，毛利率也随之降至38.3%；而低端酒收入为4.95亿元，同比大幅减少29.08%，毛利率也相应下降至36.45%。低端酒类在酒市收入中占据了相当大的比例，达到了66.56%，这一比例依然较高；同时，白酒的总体毛利率也有所下降，降至了38.4%。
在销量方面，高端酒类销售量达到了206.97千升，较上年同期增长了47.85%；中端酒类销售量为2340.82千升，同比增长6.33%；而低端酒类销售量则降至1.38万千升，同比减少了13.62%。尽管销量有所上升，但收入却呈现下降趋势，尤其是以馥合香系列为代表的中高端产品，可能遭遇了价格下调的问题。据相关媒体报道，金种子酒馥合香在部分地区的发货已暂时停止，此举主要是为了进行价格调控。
值得关注的是，2025年4月，金种子酒在阜阳市场展开了馥合香培育的“1225”战役，据其2024年的年报披露，公司计划集中资源，针对核心消费群体进行培育，构建业务体系，打造专业团队，攻克市场难关，并形成一套方法论。在安徽省内，公司专注于战略和策略市场，旨在激发经销商团队的潜力，实现双方共同努力，从而在馥合香市场取得突破。
这可能是金种子酒针对国内市场收入下降所采取的应对策略——在2024年，该酒省内收入达到7.43亿元，较上年同期下降了38.01%，毛利率为31.91%；而省外收入为1.59亿元，同比下降20.7%，毛利率则高达42.95%。尽管省内收入占据了总收入的八成，但在增长速度和毛利率方面，省外收入表现更为出色。
在华润的支持下，金种子酒仍未能摆脱业绩的低谷状态。何秀侠，这位来自华润的资深人士，在侯孝海卸任华润啤酒董事会主席的职务后，也辞去了金种子酒总经理的职位。那么，继任者会是谁？他们能否帮助金种子酒摆脱亏损的困境？这些问题同样值得我们关注。
